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业绩短期承压静待外贸运力兑现成长

日期:2025-06-09 15:40 来源:w66国际·利来



  毛利率短期承压,发卖和办理费用率小幅提拔:1)2025年Q1公司毛利率约为31。95%,同比-0。30pct。我们认为毛利率下滑从因:a)内贸化学品运输需求疲软,运价有所回落,2025年Q1华南-华东6000MT运价约为152。27元/吨,同比-2。05%,公司通过提拔长协比例等体例对冲行业下行冲击,我们估计公司毛利率无望随外贸航网成熟、运营效率提拔及内贸需求改善而有所提拔。发卖/办理/财政费用率别离为1。25%/4。41%/1。53%,同比+0。45pct/+0。72pct/-0。14pct。

  内贸运力较为不变,2025-2027年外贸运力投放帮力公司成长。内贸来看,公司平安办理能力凸起,截至2024岁暮,公司正在营的内贸化学品船舶共有23艘,运力规模达24。36万载沉吨,占市场总运力比例近16%,居国内领先地位,估计后续内贸营业随运力审批投放而连结不变增加。外贸来看,公司把握外贸需求景气,2025年至2027年,公司至多将有12艘不锈钢化学品船舶投入运营,合计23。50万载沉吨,船舶投产后,将进一步扩大公司的国际合作力和影响力,帮力公司业绩稳步提拔。

  盈利预测取估值:公司为内贸化学品航运龙头,贸易模式清晰,2025-2027年外贸运力持续投放下,业绩无望连结快速增加,我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为3。89/4。93/5。86亿元,考虑到公司2025-2027年公司业绩无望随外贸运力投放而连结较高的成长性,当前估值具备较高性价比。

  事务:公司发布2025年第一季度演讲,2025年一季度公司实现停业收入3。82亿元,同比-0。84%;归母净利润为0。74亿元,同比-4。75%。